國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局近日聯(lián)合出臺(tái)了《關(guān)于積極推進(jìn)電力市場(chǎng)化交易進(jìn)一步完善交易機(jī)制的通知》?！锻ㄖ诽岢隽讼乱徊酵七M(jìn)電力市場(chǎng)化交易的措施，對(duì)深化電力體制改革，完善電力市場(chǎng)交易機(jī)制具有重要的推動(dòng)作用。具體措施有：一、提高市場(chǎng)化交易電量規(guī)模;二、推進(jìn)各類(lèi)發(fā)電企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng);三、放開(kāi)符合條件的用戶(hù)進(jìn)入市場(chǎng);四、積極培育售電市場(chǎng)主體;五、完善市場(chǎng)主體注冊(cè)、公示、承諾、備案制度;六、規(guī)范市場(chǎng)主體交易行為;七、完善市場(chǎng)化交易電量?jī)r(jià)格形成機(jī)制;八、加強(qiáng)事中事后監(jiān)管;九、加快推進(jìn)電力市場(chǎng)主體信用建設(shè)。

評(píng)論：

“基準(zhǔn)電價(jià)+浮動(dòng)機(jī)制”提升火電定價(jià)權(quán)，火電資產(chǎn)向優(yōu)發(fā)展?！锻ㄖ分赋鐾晟浦虚L(zhǎng)期合同交易電量?jī)r(jià)格調(diào)整機(jī)制。交易雙方在自主自愿、平等協(xié)商的基礎(chǔ)上，在合同中約定建立固定價(jià)格、“基準(zhǔn)電價(jià)+浮動(dòng)機(jī)制”、隨電煤價(jià)格、產(chǎn)品價(jià)格聯(lián)動(dòng)或隨其他因素調(diào)整等多種形式的市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制。通過(guò)煤電聯(lián)動(dòng)的浮動(dòng)機(jī)制提高火電企業(yè)定價(jià)權(quán)，保證火電現(xiàn)金流和業(yè)績(jī)穩(wěn)定，火電的周期屬性減弱，資產(chǎn)向優(yōu)轉(zhuǎn)變。

協(xié)商建立“基準(zhǔn)電價(jià)+浮動(dòng)機(jī)制”，價(jià)格將與煤價(jià)掛鉤?；鶞?zhǔn)電價(jià)可以參考現(xiàn)行目錄電價(jià)或電煤中長(zhǎng)期合同燃料成本及上年度市場(chǎng)交易平均價(jià)格等，由發(fā)電企業(yè)和電力用戶(hù)、售電企業(yè)自愿協(xié)商或市場(chǎng)競(jìng)價(jià)等方式形成。鼓勵(lì)建立與電煤價(jià)格聯(lián)動(dòng)的市場(chǎng)交易電價(jià)浮動(dòng)機(jī)制，引入規(guī)范科學(xué)、雙方認(rèn)可的煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)作參考，以上年度煤炭平均價(jià)格和售電價(jià)格為基準(zhǔn)，按一定周期聯(lián)動(dòng)調(diào)整交易電價(jià)，電煤價(jià)格浮動(dòng)部分在交易雙方按比例分配。具體浮動(dòng)調(diào)整方式由雙方充分協(xié)商，在合同中予以明確，浮動(dòng)調(diào)整期限應(yīng)與電煤中長(zhǎng)期合同的期限掛鉤。

推進(jìn)各類(lèi)發(fā)電企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)，火電扛鼎作用依然明顯?！锻ㄖ芬蠹涌旆砰_(kāi)煤電，有序推進(jìn)水電、風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電、核電、分布式發(fā)電參與交易，規(guī)范推進(jìn)燃煤自備電廠參與交易。風(fēng)光水核新增發(fā)電量貢獻(xiàn)有限，火電為我國(guó)發(fā)電的基礎(chǔ)負(fù)荷起到扛鼎作用，需要補(bǔ)齊電力缺口，火電利用小時(shí)數(shù)依然可以得到保障。

全面放開(kāi)煤炭、鋼鐵、有色、建材用戶(hù)發(fā)用電計(jì)劃，料不會(huì)導(dǎo)致電價(jià)下調(diào)。2017年煤炭、鋼鐵、有色、建材四個(gè)行業(yè)總用電量約為1.45萬(wàn)億千瓦時(shí)，根據(jù)中國(guó)能源報(bào)預(yù)測(cè)，四個(gè)行業(yè)用戶(hù)全面放開(kāi)后可增加市場(chǎng)化交易電量3500億千瓦時(shí)，占比24%。根據(jù)《通知要求》探索建立隨產(chǎn)品價(jià)格聯(lián)動(dòng)的交易電價(jià)調(diào)整機(jī)制，目前煤炭、鋼鐵、有色、建材價(jià)格維持高位，盈利情況較好，電價(jià)恐難以下調(diào)。

投資建議：推薦低估值、高彈性的【華電國(guó)際】、地方優(yōu)質(zhì)標(biāo)的【江蘇國(guó)信】，建議關(guān)注高股息率的火電龍頭【華能?chē)?guó)際】和水火互濟(jì)的【國(guó)投電力】。

風(fēng)險(xiǎn)提示：全社會(huì)用電需求下滑;煤價(jià)大幅上漲風(fēng)險(xiǎn);電價(jià)下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。